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              铜市反弹接近尾声 再到沽空时

              2019-3-11 8:05:36来源网络作者
              • 导读
              • 据3月8日报道2019年前两个月铜市进入强势反弹与年初最低点比较LME铜价最大反弹幅度为14%国内铜价最大反弹9%
              • 关键字
              • 铜市

              据3月8日报道2019年前两个月铜市进入强势反弹与年初最低点比较LME铜价最大反弹幅度为14%国内铜价最大反弹9%铜价的反弹与主导因素有所缓和有关其中最重要的是中美贸易关系在年初短短的两个月里双方进行了四轮磋商并且最终达成较好的?#24425;?#32654;国宣布维持10%的关税双?#28966;?#31995;的缓和是整个市场进行反弹修复的最重要的原因另外年初铜矿?#33014;?#20918;炼厂问题较多LME挤仓和中国出台刺激政策都给铜价反弹形成支持但是目前铜价已经反弹到2018年上半年的区间附近我们需要面对许多很现实的问题其中最重要的是全球经济状况2018年上半年全球经?#36152;?#29616;上升趋势市场人气很高但目前的全球经济增长?#28304;?#20110;放缓之中这使铜市缺少大涨的动力从基本面上看铜市已经经历了供应问题最多的时候在消费仍然疲软铜产能逐渐?#25351;?#21644;废铜问题大大?#33322;?#30340;背景下铜市的?#27837;?#27491;在显现出来因为从整个铜供需上看铜产量的增幅基本会与消费增幅?#24674;n?#38108;供应仍会得到保证铜价反弹结束的可能性也很大从?#38469;?#19978;看铜价阻力位为6550美元如能下破6350美元铜价下行之势将得以确立从操作上讲我们建议尝试建立中长期空单

              中国消费增长难以乐观

              今年以来国内外市场在库存和现货市场方面出现两边倒的情况虽然LME挤仓但国内库存增加现货宽松消费不旺进口出现大幅亏损因为中国铜消费占了全球的60%几乎全球消费的主要增幅都来自于中国中国?#21335;?#36153;是市场走势的关键继2018年疲软的表现后我们跟踪了国内?#21335;?#36153;行业结论是2019年铜?#21335;?#36153;仍难有好的表现

              年初国内出台了一系列的政策其中十部门共同印发了进一?#25509;?#21270;供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)铜市?#24674;?#20851;注的是汽车下乡和?#19994;?#20197;旧换新政策但从实行的情况来看市场波澜不惊对消费提升不大?#19994;?#21050;激政策方面此轮?#19994;?#21050;激政策偏向于“支持绿色智能?#19994;?#38144;售”以旧换新只是有条件的地方自行实施这与十年前?#19994;?#21050;激政策在全国范围内做硬性规定并明确补贴的具体政策完全不一样不仅如此高效节能空调的市场?#21152;新?#22312;2013年时就已经上升到80%以上因此节能?#19994;?#34917;贴对空调的作?#29028;?#26377;限汽车下乡政策方面主要是促进农村汽车更新换代有条件的地方可对农村?#29992;?#25253;废三?#21046;?#36710;购买3.5吨及以下货车或者1.6升及以下排量乘用车给予?#23454;?#34917;贴与2009年比缺少减税的配合另外农村报废车辆有限在目前汽车年销量3000万的基数下作用会显得有限

              不仅如此今年市场寄予最大希望的电网投资对铜的带动?#19981;?#26377;限国?#19994;?#32593;公司2018电网投资4889.4亿元低于计划的4989亿元2019计划完成投资5126亿元会增长4.84%但因为去年年底国家推出在两年内完成9个项目12条特高压国网投资的增量几乎主要集中于特高压这只会增加?#20013;两?#32447;用铜较少

              还有就是房地产国?#20918;?#24577;坚持“房住不炒”此外过去两年房地产增长的亮点是棚户改造棚户区改造占了房地产销售的20%—25%但因为今年棚户改造任务和支付方式发生很大改变这一方面就会使房地产销售下降2%—5%

              铜供应难以出现过紧情况

              年初对铜供应紧张的担?#19988;彩?#38108;价反弹的主因从矿上看因为Grasberg铜矿从地上转到地下会影响产量27万吨2019年全球又缺少新的铜矿投产这已经是市场对2019铜的供应不会宽松形成了?#24425;?#22240;为中国将废铜划入限制进口类固废对废铜的担?#19988;?#24050;存在再加上年初南美洲矿山因为雨季暂时停产?#25991;?#21487;在刚果的铜钴矿Mutanda又因钴加税而减产10万吨还有Vedanta印度冶炼厂复产无望Codelco下属两个冶炼厂复产时间推迟到3月底这些都成为铜市反弹的主因LME铜库存降至12万吨注销仓单高达10万吨LME铜的挤?#25351;?#26159;使市场对铜供应的担忧升到了顶点但我们认为目前可能是铜供应最紧的时候随着产能的?#25351;?#21644;废铜形势的好转铜的紧张程度将得到?#33322;?/p>

              从铜矿上看虽然Grasberg铜矿减产今年缺少新的产能投产但去年年底投产的南方铜业下属Toquepala扩产项目和第一量子的Cobre panama项目会使今年铜矿产量分别增加10万吨和15万吨另外?#25991;?#21487;在刚果的Katanga铜矿今年产量会继续?#25351;?5万吨还有几个小的铜矿增产2019年铜矿产量仍会增加1%以上从各主要铜矿企业的2019年生产计划中也可看到虽然Freeport因为Grasberg铜矿会减产23万吨但南方铜业会增产11万吨第一量子会增产12万吨五矿资源会增产9万吨Codelco?#19981;?#22686;产6万吨因此铜矿产量仍会维持1%以上的增幅

              从冶?#28193;?#30475;Codelco下属33万吨的Chuqucamata在3月?#23383;?#21551;后会增产30%这将多数抵消Vedanta印度13万吨的产量最为重要的是中国冶炼厂处于产能的高释放期在去年投产80万吨产能后今年还会增加粗炼产量能100万吨和精炼产能80万吨去年9月投产的40万吨的中铝东南铜?#21040;?#24180;产量就会达到30万—35万吨中国冶炼产量2019年仍会增加4%以上这会使全球铜产量增加1.7%

              与此同时废铜的干扰会远低于去年2018年中国限制废七类的进口但因为全球市场很快进行了重新调整进口废铜品位大幅增加?#23548;?#24433;响的进口金属量只有3万吨2019年废七类禁止进口1月进口量下降8%但金属量却增加了39%可见2019年废铜进口的影响会大大低于预期同时国内废铜的产量在2018年影响了15万吨2019年会?#25351;?#22686;加增加量会在10万吨因此从废铜供应总量上看2018年减少17万吨2019年?#21046;?#29978;至会出现增加这将大大减少精铜对废铜的替代

              (关键字铜市)

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