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              25日长江?#26009;?#36135;14420-14460元/吨均价14440元跌5025日长江现货1#铜51720-51740涨80华南51880-52080涨90华东51600-51800涨11025日长江现货1镍144500-146500跌5501#进口镍103300-103600跌7525日上海现货1锡144000-146500?#21046;?#38271;江现货1锡18450-18650跌25025日上海现货0#锌24670-24770跌1001#锌24620-24720跌10023日长江?#26009;?#36135;14930-14970元/吨均价14950元涨7023日长江现货1#铜51980-52000涨340华南52110-52310涨290华东51850-52050涨37023日长江现货1镍104850-105150跌3001#进口镍104400-104700跌525

              2月非农数据点评美联储需加息放缓还是暂停

              2019-3-11 8:48:43来源网络作者
              • 导读
              • 3月8日美国劳工部发布数据2月新增非农就业人数2万人远远低于预期和前值创17个月以来新低
              • 关键字
              • 非农数据点评

              核心观点

              3月8日美国劳工部发布数据2月新增非农就业人数2万人远远低于预期和前值创17个月以来新低同样的私营部门新增非农就业人数2.5万人就业市场大幅低于预期在1月的议息会议上美联储释放出偏鸽的信号加息步伐放缓的预期已在市场占据上风此次非农数据的情况对于美联储下一次的加息路径显得尤为重要总体来说我们认为新增就业人数增长率大降失业率薪资稳健美联储需要更多耐心

              3月8日美国劳工部发布数据显示美国2月非农就业人口变动今值2万人预期 18万人修正后前值为 31.1万人2月私营部门就业人口变动今值2.5万人预期17万人前值30.8万人2月制造业就业人口变动今值0.4万人预期 1.2万人前值 2.1万人美国2月劳动力参与率今值 63.2%预期 63.2%美国2月平均每周工时今值 34.4小时美国2月平均每小时工资环比今值 0.4%预期 0.3%前值 0.1%美国2月平均每小时工资同比今值 3.4%预期 3.3%前值 3.1%美国2月失业率今值 3.8%预期 3.9%前值 4%

              ?#20013;?#19994;来看2月各行业就业人数变化不大增长率大降在专业和商业服务医疗保健和批发贸易方面的就业继续呈上升趋势而建筑业就业人数则出现下降其他主要行业的就业包括采矿业零售贸易运输和仓储信息金融活动和政府变动很小或几乎没有变化

              失业率和时薪方面美国2月失业率 3.8%略低于预期和前值一年来失业率下降了0.3个百分2月失业人数减少了300,000人至6,200,000人美国2月劳动力参与率为 63.2%与预期和前值相等2月平均每小时工资环比今值0.4%略高于预期;同比今值3.4%略高于预期2月非农就业人口的总平均每小时收入继1月份上涨2美分后上涨11美分至27.66美元一年中平均每小时收入增涨3.4%2月私营部门的生产和非监?#28966;?#21592;平均每小时收入增加了8美分达到23.18美元失业率薪资稳健

              美国CPI今年1月不及前值主要是受到油价下跌的影响12月核心PCE物价指数同比今值1.9%符合预期核心PCE物价指数年率略低于美联储2%的目标美国12月PCE物价指数环比上涨0.2%符合预期与前值相同消费支出指数快速下降占据美国经济活动三分之二的个人消费支出环比下跌0.5%跌幅高于预期-0.3%创2009年以来最大跌幅通胀压力的依然温?#20572;?#32654;国国内和全球经济增长?#20013;?#25918;缓美联储在一月底的议息会议提到的对加息保持“耐心”的立场可能会继续保持

              2月的非农数据下行支持未来美联储加息步伐放缓甚至停止加息的预期我国利率下行仍有空间受寒冷天气的影响建筑公司雇用的工人数出?#33267;?#36127;增长2月我国PMI指数为49.2%连续三个月处枯荣线下方经济基本面下行压力明显预计货币政策仍将保持宽松因此我们坚持认为定向降息政策以及后续货币政策的?#20013;?#23485;松将打开利率下行的空间维持我国2019年10年期国债收益率将实现3.0%的判断

              事项

              3月8日美国劳工部发布数据显示美国2月非农就业人口变动今值2万人预期 18万人前值由 30.4万人修正为 31.1万人2月私营部门就业人口变动今值2.5万人预期17万人前值30.8万人2月制造业就业人口变动今值0.4万人预期 1.2万人前值 2.1万人美国2月劳动力参与率今值 63.2%预期 63.2%前值 63.2%美国2月平均每周工时今值 34.4小时预期 34.5小时前值 34.5小时美国2月平均每小时工资环比今值 0.4%预期 0.3%前值 0.1%美国2月平均每小时工资同比今值 3.4%预期 3.3%前值 3.1%美国2月失业率今值 3.8%预期 3.9%前值 4%

              评论

              在1月的议息会议上美联储将联邦利率进一步上调的表述改为表示“鉴于全球经济和金融发展以及通胀压力缓?#20572;?#22996;员会将保持耐心”近期美联储主席鲍威尔也多次在?#19981;?#20013;释放偏鸽的信号加息步伐放缓的预期已在市场上占据上风而此次非农数据的情况对于美联储下一次的加息路径显得尤为重要3月8日美国劳工部发布数据2月新增非农就业人数2万人远远低于预期和前值创17个月以来新低同样的私营部门新增非农就业人数2.5万人就业市场大幅低于预期总体来说新增就业人数大降失业率薪资稳健美联储需要更多耐心

              ?#20013;?#19994;来看2月各行业就业变化不大增长率下降在专业和商业服务医疗保健和批发贸易方面的就业继续呈上升趋势而建筑业就业人数则出现下降其中2月份医疗保健增加了21,000个工作岗位过去12个月中医疗保健就业人数增加了361,000人;专业和商业服务的就业继续呈现上涨趋势2月就业人数增加了42,000人与过去12个月的平均月增长量一致批发贸易就业人数增加11,000人该行业全年新增95,000个就业岗位主要是耐用?#25918;?#21457;2月份制造业就业人数变化不大仅增加4,000人在过去的12个月中制造业就业人数平均每月增加22,000人2月建筑业就业人数下降31,000人部?#20540;?#28040;了1月增加的53,000人下降主要发生在重土木工程施工就业人数上减少了13,000人在过去一年中建筑业增加了223,000个就业岗位2月休闲和住宿的就业率没有变化该行业在1月和12月就业人口分别增加89,000和65,000人一年下来休闲和住宿增加了410,000个工作岗位其他主要行业的就业包括采矿业零售贸易运输和仓储信息金融活动和政府变动很小或几乎没有变化

              失业率方面美国2月失业率 3.8%略低于预期和前值一年来失业率下降了0.3个百分2月失业人数减少了300,000人至6,200,000人美国2月劳动力参与率为 63.2%与预期和前值相等

              时薪增速方面美国2月平均每小时工资环比今值0.4%预期 0.3%前值 0.1%略高于预期;同比今值3.4%预期 3.3%前值 3.1%略高于预期美国2月平均每周工时今值 34.4小时预期 34.5小时前值 34.5小时2月非农就业人口的总平均每小时收入继1月份上涨2美分后上涨11美分至27.66美元一年中平均每小时收入增涨3.4%2月私营部门的生产和非监?#28966;?#21592;平均每小时收入增加了8美分达到23.18美元

              2月非农就业人数新增20,000人大幅低于预期由于2月寒冷天气给对天气敏感的行业带来压力建筑公司雇用的工人数量出?#33267;?#36127;增长加之美国政府关门的不利影响以及金融市场在去年底趋紧的状况2月非农就业人口增幅十分不乐观2月份就业增长放缓但工?#25910;?#24133;高于预期表明劳动力市场仍然偏紧经济活动有所放缓未来美联储的加息路径可能变得更有耐心而继续放缓

              美国经济基本面就业人数与失业率?#21046;?#28040;费增长仍强劲,房地产数据下滑

              美联储1月底的议息会议上美联储表示经济前景良好但也伴随着一些逆流预计政府关门带来的负面影响较为温?#20572;?#36890;胀接近2%最近几个月平均就业增长强劲但2月非农就业人口的增长率出人意料的大幅下跌就业市场大幅低于预期失业率仍?#32531;?#20302;美联储的政策将随着经济前景的变化取决于经济数据的走势预计2019年GDP增幅将是“稳健的”但增速可能会慢于2018年

              就业方面2月新增非农就业人数2万人远低于预期18万人和修正后前值31.1万人私营部门就业人口新增2.5万人预期17万人前值30.8万人制造业就业人口新增0.4万人预期 1.2万人前值 2.1万人就业市场大幅低于预期收入增速方面美国2月平均每小时工资同比增长3.4%基本符合预期薪资抬升有利于消费失业率方面美国2月失业率为3.8%略低于预期值3.9%但较前值4%有所下降美国2月劳动力参与率为 63.2%和预期与前值?#21046;健?#24635;体来说失业率维持低位薪资平稳上行但新增就业人数大幅低于预期美国公布的最新数据显示美国2月16日当周首次申请失业救济人数21.6万人预期22.8万人前值23.9万人低于预期与前值美国3月2日当周首次申请失业救济人数22.3万人预期22.5万人修正后前值22.6万人略低于前值和预期

              通胀方面美国12月核心PCE物价指数同比今值1.9%预期1.9%前值1.9%;美国12月核心PCE物价指数环比比今值0.2%预期0.2%修正后前值0.2%美国12月PCE物价指数同比今值1.7%预期1.7%前值1.8%美国12月PCE物价指数环比今值0.1%预期0%修正后前值0%;美国12月?#23548;?#20010;人消费支出(PCE)环比今值-0.6%预期-0.3%修正后前值0.5%;美国12月个人消费支出(PCE)环比今值-0.5%预期-0.3%修正后前值0.6%美国1月CPI符合预期1月 CPI 同比增长1.6%核心 CPI 同比增长2.2%此前12月CPI 同比增长1.9%;核心CPI 同比增长 2.2%1月CPI不及前值主要是受到油价下跌的影响1月美国PPI小幅下跌环比下降0.1%低于预期0.1%PPI同比上涨2%低于预期2.1%和前值2.5%

              消费方面美国12月零售销售环比今值-1.2%预期 0.1%修正后前值 0.1%为十年最大降幅受美国对中国进口商品大规模加征关税导致商品成本上涨影响百货与线上销售大幅下滑美国12月新屋开工总数107.8万户预期125.6万户前值121.4万户较上月有所下降美国1月成屋销售指数今值494万户预期500万户前值500万户连续两个月创下三年新?#20572;?#25151;价增速大幅放缓房地产市场缺乏动力高?#30475;?#21033;率及劳动力和土地短?#20445;?#19968;直制约房地产市场的发展也导?#38109;?#24211;存增加和房价走高同时2018年较高的抵押贷款利率也影响房价上涨

              GDP方面美国四?#24452;导GDP年化季环比初值 2.6%预期2.2%前值3.4%好于预期但不及前值全年增速达到2.9%为2015年以来新高由于消费者设备和软件投?#25163;?#20986;的增加GDP平减指数初值年化季环比1.8预期1.7前值1.8;PCE初值年化季环比升2.8%预期3%前值3.5%但国债收益率等经济指标显示尽管不会发生衰退美国一?#24452;?#32463;济增速可能放缓美联储加息步伐可能放慢

              另外美国1月工业产出环比今值-0.6%预期0.1%前值0.3%美国2月Markit综合PMI终值55.5略低于前值55.8Markit服务业PMI终值56略低于前值56.2美国2月ISM非制造业指数59.7高于前值56.7美国2月ISM制造业指数从56.6下降至54.2低于预期55.8创两年多来新低这些令市场对经济放缓的预期增大经济增长就业增加以及通胀前景均已经?#23588;?#24180;的峰值开始降温此外美国2月消费者信心指数终值从95.5下降至93.8意味着美国2月制造业活动增长放缓速度超过市场预期从分项指数看2月ISM制造业物价指数就业指数和新订单指数均出现下跌其中就业指数也创2016年11月以来新低

              市场表现

              非农数据公布后21:30美元指数快速下跌-0.3493%至97.2617后有所回升在97.35点左右震荡;离岸人民?#26131;?#24378;美元走弱;欧元/美元反弹至1.1240;现货黄金大幅拉升?#27426;?#20914;破1300最高1300.61美元/盎司10年期美债收益率跳水至2.618%后回升至2.643%;一年期美债收益率?#21046;健?#32654;股大幅下挫开盘后道指25260点跌0.84%;纳指7333点跌1.17%;标普500报2725点跌0.84%

              债市策略

              从本次非农数据来看尽管工?#25910;?#24133;升至3.4%但2月就业增长明显放缓表明经济活动有所放缓支持美联储2019年加息减少的预期受到冬季风暴和气温骤降等恶劣天气的影响建筑公司雇用的工人数量出?#33267;?#36127;增长 2月的非农数据下行支持未来美联储加息步伐放缓甚至停止加息的预期我国利率下行仍有空间;2月我国PMI 指数为49.2%连续三个月处枯荣线下方经济基本面下行压力明显预计货币政策仍将保持宽松因此我们坚持认为定向降息政策以及后续货币政策的?#20013;?#23485;松将打开利率下行的空间维持我国2019年10年期国债收益率将实现3.0%的判断

              (关键字非农数据点评)

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