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              二季度镍价仍有上涨空间

              2019-3-19 8:40:38来源期货日报作者
              • 导读
              • 目前镍价坚挺交易所库存不断减少高镍铁货源依旧紧张同时新能源行业再现曙光对硫酸镍需求量继续增加短期内镍价可能会有所回调但在印尼新增镍铁产能大量释放之前二季度镍价还将?#20013;?#21521;上甚?#37327;?#33021;达到前期高点
              • 关键字
              • 镍价 镍铁 红土镍矿

              目前镍价坚挺交易所库存不断减少高镍铁货源依旧紧张同时新能源行业再现曙光对硫酸镍需求量继续增加短期内镍价可能会有所回调但在印尼新增镍铁产能大量释放之前二季度镍价还将?#20013;?#21521;上甚?#37327;?#33021;达到前期高点全球约70%的镍用于生产不锈钢不锈钢价格变化与镍息息相关若不锈钢下游需求较差则会导致不锈钢价格下跌从而负反馈至镍价因此应重点关注不锈钢累库变化和下游需求情况

              供应增量不及预期

              A    全球镍矿开发重心移至红土镍矿

              据国际镍研究小组INSG数据2018年全球镍矿产量为234.5万吨镍金属量同?#20173;?#21152;8.9%其中一季度为48.9万吨二季度为60.5万吨三季度为63万吨四季度为62万吨

              分国?#20381;?#30475;印尼放开镍矿出口以后产量增加最为明显同?#20173;?#21152;70.7%至60.6万吨菲律宾产量同比减少1.7%至35.9万吨根据菲律宾政府机构公布的数据显示2018年1—9月该国镍矿石产出量同比下降1%至2220万干吨主要原因是该国29个镍矿中的11个在检修或暂停运营同时位于巴拉望卡拉加?#36864;?#37324;高地区的3家镍矿公司分别遭遇了逾50%以上的产量断崖式下滑加拿大澳大利亚?#21364;?#32479;硫化镍矿产量同比均有所减少加拿大同比减少14.8%至18万吨澳大利亚同比减少7.4%至16.5万吨受硫酸镍需求推动?#20381;?#24052;布亚新几内亚等生产硫酸镍原料的国家镍矿产量同比也有较大的增幅另外多米尼加土耳其等国红土镍矿产量也都有明显增加中国亦开始从这些国家进口红?#37327;?/p>

              近?#25913;ݏ?#20840;球大部分镍产品?#38469;?#20174;红土镍矿中冶炼而来随着红土镍矿资源的深入开发和利用我们预计到2030年全球红土镍矿产量将占到镍总产量的70%比2007年的45%提高25个百分点红土镍矿资源将取代硫化镍矿成为全球镍产业开发的重心未来全球红土镍矿的应用将会是以火法冶炼为主湿法冶炼为辅火法冶炼镍铁产?#31354;?#27604;60%—70%湿法冶?#28193;?#20135;电解镍或者硫酸镍产?#31354;?#27604;30%—40%

              B    全球原生镍供需缺口将缩窄

              据INSG数据2018年全球原生镍产量220.5万吨同?#20173;?#21152;6.2%其中亚洲产量同?#20173;?#21152;12.8%至123.7万吨?#20998;?#21516;?#20173;?#21152;2.9%至40万吨大洋洲同?#20173;?.5%至22.2万吨其他地区则有不同程度的减少非洲产量同比减少7.8%至7.2万吨美洲产量同比减少2.5%至29.8万吨由于硫化镍矿的供应量减少将导致除含镍生铁外的镍产品产量下?#25285;?#32780;印尼解除出口禁令则会使得红土镍矿的供应增加镍生铁产量提高从而带动全球原生镍产量的增加

              2018年全球原生镍消费233.3万吨同?#20173;?#38271;6.4%除亚洲和?#20998;?#22320;区外全球其他地区镍消费同比均出现下滑其中最大消费地区亚洲消费量同?#20173;?#21152;8.9%至177.9万吨印尼由2017年的5.2万吨增加至16.5万吨日本同?#20173;?#38271;7.9%至18.3万吨增量主要来自新能源电池

              按照INSG数据分析2018年全球原生镍供需缺口约13万吨较2017年扩大1万吨我们预计2019年全球原生镍产量为240万吨增量主要来自中国和印尼的新增NPI产量消费量为246万吨供需缺口将缩窄至6万吨

              C    我国原生镍增量主要来自镍生铁

              据安泰科数据2018年我国电解镍累计产量为15.2万吨同比减少2.7%产量维持稳定吉恩镍业已于2019年重启电解镍生产线1月产量在200吨左右之后每月产量将稳定在500吨全年产量有望达到5700吨2019年金川镍产品目标产量为17.8万吨镍当量其中硫酸镍8万吨实物量氯化镍2000吨实物量碳酸镍镍量920吨电解镍产量为14万吨——在印尼投建的镍铁项目产量预计在2万吨左右新疆新鑫产量基本持稳预计2019年变化不会太大广西银亿计划2019年转产硫酸镍但由于产量不大对整体影响有限

              总体上看2019年国内电解镍产量在16.5万吨左右同?#20173;?#21152;1万吨2018年淡水河谷大连工厂通用镍产量约为2.3万吨较2017年同期减少8%主要原因是二季度淡水河谷新喀工厂将氧化镍直接销售到市场?#26376;?#36275;电池产业链用户而不是运到大连工厂加工

              2018年我国镍生铁累计产量为47.6万吨同?#20173;?#21152;15.6%其中高镍铁40.8万吨同?#20173;?#21152;23.8%低镍铁6.7万吨同比减少17.6%整体来看随着镍矿供应充足?#25512;?#20301;提升以及高利润的?#30899;?#39044;计2019年我国镍生铁产量同比将增加3万吨至50.5万吨目前国内镍生铁行业利润高企货源偏紧订单已经排到4月山东鑫海科技新产能投产有所加快已投产3台炉子还有1台正在烘炉但剩下的4台投产进度可能放?#28023;?#22240;鑫海科技将全力推进其不锈钢项目建设另外大连光大和扬州一川新产能投产时间再次推迟正式出铁可能要到5月所以上半年我国镍铁产量增幅有限

              D    我国不锈钢产量还将维持增长

              据中联金统计2018年中国27家主流不锈钢粗钢产量为2537万吨同比仅增加2.8%其中300系产量1241万吨增幅仅为1.3%经过前2年的新产能密集投放期以后我国不锈钢产量增速明显放缓未来1—2年随着鑫海科技内蒙古经安有色广西中金等不锈?#20013;?#20135;能陆续释放预计我国不锈钢产量还将维持较高速增长

              2019年2月中国不锈钢产量为180万吨同?#20173;?#21152;5%环比减少11%其中200系产量为55万吨300系为93万吨400系为32万吨预计3月不锈钢产量为235万吨环比大幅增加31%目前不锈?#20013;?#24773;向好原料成本上升钢厂检修库存下降等因素支撑不锈钢价格上涨

              2019年我国不锈钢产量预计还可?#21592;中?#24133;增长考虑到国内对产能的严格控制不锈?#20013;?#19994;的整体运营环境仍较好预计2019年我国不锈钢产量增长率为3%左右在2700万吨以上水平

              随着新能源汽车发展突飞猛进三元锂电池需求的爆发推动了硫酸镍的需求未来电池用镍或成为镍消费的第二大领域2018年我国三元材料前驱体产量为21万吨同?#20173;?#21152;50%消耗硫酸镍约35万吨预计2019年我国前驱体产量为25万吨将继续保持较高增速目前市场普遍预期2019年新能源汽车?#22266;?#36864;坡或达50%未来?#22266;?#25919;策可能进一步转向高能量密度的汽车这将促进新能源汽车领域?#21335;?#29260;促进行业不断走向高镍类型的发展方向因此高镍三元材料依然是行业发展大方向将带动镍消费的提升

              E    我国纯镍库存处于近4年来低位

              截至2月28日LME镍库存为196932吨同比减少13.9万吨上期所镍库存为11281吨跌至沪镍(101340, 990.00, 0.99%)上市之初水平全球表观镍库存为208213吨呈现继续下降趋势上期所电解镍仓单为9415吨处于低位保税区库存为3.04万吨加上其他库存目前国内纯镍总库存约5.9万吨含SHFE库存处于近4年来的低位

              据51不锈钢统计数据2019年2月下旬无锡地区不锈钢样本库存量为26.61万吨环比2月上旬增加1.07万吨增幅4.17%此次样本增加3个仓库总计0.9万吨原本样本库存25.71万吨较上期增加0.17万吨另外无锡电子盘可交割库存量目前为5.36万吨不包含在统?#21697;?#22260;内?#33322;?#21069;贸易商冬储意愿不强不锈钢库存主要集中在钢厂?#26041;ڡ航?#21518;随着钢厂不锈钢远期价格高开不锈钢价格拉涨贸易商囤货意愿增强此外下游也开始进行补库于是整个产业链中不锈钢库存转移至贸易商及终端?#26041;ڡ?#21478;一方面由于2月部分钢厂检修产量明显下?#25285;?#23545;市场的投放趋缓也?#27426;?#31243;度上?#33322;?#20102;库存的压力近期不锈钢价格大幅上涨之后钢厂利润可观生产积极性明显提升预计阶段性供应或上升不过市场将迎来“金三银四”需求旺季需求端?#19981;?#26126;显改善加之当前商户高位接盘意愿减弱多以清理库存为主预计后期库存会下降

              短期来看当前宏观环境转好国内不锈钢价格连续上涨镍价上涨驱动力明显提升加之全球镍库存?#20013;?#19979;?#25285;?#19988;未来?#25913;?#26080;新增纯镍产能投产全球精炼镍库存还将继续去化而且商务部决定于3月29日召开不锈钢钢坯和不锈钢?#20173;?#26495;/卷反倾销听证会一旦确定反倾销成立将短期提振国内不锈?#20013;?#24773;从而传导至镍因此我们预计二季度镍价仍将继续上行

              长期来看2019年下半年中国和印尼新增镍铁产能将集中投产届时供应增量大幅增加镍铁短缺的现象会有所缓和若未有新增不锈钢产量释放下半年全球镍供应增量将明显高于消费增量因此我们判断2019年镍价将再次呈现先扬后抑的行情全年高点可能出现在4—5月
              作者单位?#27827;?#23433;期货

              (关键字镍价 镍铁 红土镍矿)

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