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              螺纹钢开启缓步上行节奏

              2019-3-4 8:32:25来源期货日报作者
              • 导读
              • 春节后受巴西Vale矿难事件发酵的影响螺纹钢1905合约冲高回落在需求真空阶段累库现实导致期价一度下跌至3600元/吨随后在金三银四旺季预期下螺纹钢开启缓步上行节奏但是上行幅度有限分歧仍在于对终端需求的不确定性
              • 关键字
              • 螺纹钢 螺纹钢期价 Vale矿难

              春节后受巴西Vale矿难事件发酵的影响螺纹钢1905合约冲高回落在需求真空阶段累库现实导致期价一度下跌至3600元/吨随后在“金三银四”旺季预期下螺纹钢开启缓步上行节奏但是上行幅度有限分歧仍在于对终端需求的不确定性

              进入3月螺纹钢累库预期兑现后核心将是需求验证?#32422;?#24211;存去化速率对实际需求的反映当前来看并未体?#20013;?#27714;超预期变化我们认为在短期宏观预期修复叠加旺季预期下螺纹钢期价仍有一定韧性处于高位整理阶段建议观望为主

              炉?#19979;?#21160;支撑价格

              在春节前电炉主产区利润下行至亏损区间后废钢一直是边际供给的主要影响因素当前废钢库存确实偏低整体供给偏紧导致价格坚挺主要原因一是春节季节性工人未到位?#27426;?#26159;利润压缩导致废钢加剧供给收缩

              与此同时春节前Vale矿难支撑螺纹钢在淡季冲高至3900元/吨但是随着高位?#38050;?#21518;下行调整支撑弱化春节后焦炭也开启了第一轮提涨并且山西环保限产对于供给边际的影响向下给市场带来利好此外上游焦?#33322;?#21475;受限供给维?#21046;?#32039;格局导致焦炭下方支撑趋强整体炉?#19979;?#21160;影响了螺纹钢下行空间预期从后期来看2月底需求逐步兑现将主导螺纹钢价格趋势中长期成本支撑仅影响螺纹钢的涨跌节奏和弹性并不会改变方向

              钢厂供给压力不减

              自去年上半年开始随着环保限产文件迭出高炉产能利用率大幅下滑钢材供给大幅减少但是自第四季度起环保限产出现松动钢厂高利润下主动降荷驱动不足钢材产?#23458;?#27604;大幅增加据Mysteel统计截至2月22日剔除淘汰产能口径高炉产能利用率为82.12%而2018年3月平均产能利用率为78.2%目前水平比去年高出3.92个点?#21019;?#20540;?#28010;?#39044;计今年3月有300万吨铁水增量另外因春节停工的电弧炉?#27493;?#38470;续复产短流程螺纹钢的部分产量?#27493;?#24471;到释放钢厂供给端压力不减仍对螺纹钢形成压制

              需求未超预期释放

              从最新的微观库存来看机构调研的重点钢厂螺纹钢库存下行社会库存增加总库存上行其中钢厂库存为340.59万吨社会库存为1018.67万吨总库存达1359.26万吨另从内部结构来看部分钢厂资源前置导致厂库下移但是社会库存和总库存仍然处于累库阶段并不能?#24471;?#38656;求的超预期释放一方面虽然钢厂资源增加且为自有资金抛压小于过往但是并不影响供给总量另一方面老口径螺纹钢同比总量低于农历同期主要是由于投机需求下降?#32422;?#20170;年复工早于去年整体来看累库速率与去年相当目前库存变化暂未体?#20013;?#27714;超预期释放核心将是未来两周的去库速率对需求的反?#22330;?/p>

              综合而言短期原料成本支撑?#32422;巴?#23395;预期确实对螺纹钢形成利好其?#20013;?#24615;?#32422;?#29616;实兑现仍有待观察目前我们判断螺纹钢处于高位整理阶段建议暂时观望?#21364;?#38656;求兑现验证

              作者吕明 盛佳峰 单位信达期货

              (关键字螺纹钢 螺纹钢期价 Vale矿难)

              责任编辑00768
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