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              商品之王原油的启示中国需求定A股乾坤

              2018-10-15 8:56:15来源中国证券报作者王姣
              • 导读
              • 回顾国庆节前后资本市场行情原油和股市双双走出倒V?#20013;͡保?#23588;其沪综指和布伦特原油多日同涨同跌
              • 关键字
              • 原油 股市 布伦特原油商品之王

              “同涨同跌”背后的逻辑

              回顾国庆节前后资本市场行情原油股市双双走出“倒V?#20013;?rdquo;尤其沪综指和布伦特原油多日同涨同跌

              Wind数据显示9月18日至10月3日布伦特原油期货结算价从78美元/桶快速拉升至86.29美元/桶涨逾10%同期沪综指从2644.30点反弹至2821.35点涨6.39%

              10月4日起原油高歌猛进之势戛?#27426;?#27490;布伦特油价从近四年高位迅速回落12日报80.43美元/桶累计跌约7%?#27426;?#21463;国庆假期全球主要资本市场股债“双杀”影响节后?#23383;?#27818;综指快速跌破2700点2600点最低触及2536.67点当周跌幅约7.6%

              进一步看A股近13个交易日中沪综指与布伦特油价有9个交易日同涨或同跌尤其节后走势惊人相似如10月4日至8日布伦特油价连续三日下跌累计跌幅约2.76%10月8日沪综指大跌3.72%10月10日11日布伦特油价分别下跌2.25%3.41%11日沪综指大跌5.22%

              表面上看股市和原油的运行逻辑各不相同综合机构观点节前油价大涨主要是受供给冲击影响节后油价回调主要归因于需求忧虑对A股而言节前连续反弹主要受?#23319;?ldquo;宽货币促消?#36873;?#22686;基建”等稳增长信号密集出现节后破位下跌则主要受累于美股大跌

              但原油和A股走势并非完全没有关联不少机构认为国庆节后原油走势掉?#24223;?#19979;主要是受全球股市大跌拖累随着避险情绪蔓延风险资金开始撤出商品市场“商品之王”首当其冲

              9月底以来加息预期下美国债市大跌10年美债收益率大幅上行18BP至3.23%创七年多新高利率上升过快给美股带来回调压力并带动全球股市重挫Wind数据显示截至10月12日标?#35745;?#23572;500指数纳斯达克指数道琼斯工业指数月内已分别下跌5.04%6.83%4.23%

              “油价近期下跌跟A股跟随美股下跌的逻辑类似最主要原因还是市场投资情绪恐慌”富拓中国市场分析师刘敏告诉中国证券报记者美国股市的转向重燃了市场对于美国经济前景不确定性的关注原油需求最根本的动力还是来自生产如果美国经济因美联储加息而逐步降温油价则失去了一鼓作气上涨的支持

              东吴期货研究所所长助理王广前表示美联储9月份鹰派加息后全球资本市场均感受到了利率中枢继续上移的寒意市场风险偏好大幅下滑国际油价“高位不胜寒”美股从历史高位大幅下跌拖累了节后A股表现

              原油会否破百成风向标

              硬币的另一面是近期美股大跌的催化剂之一正是原油价格不断攀升

              随着美国对伊朗的制裁导致原油供应受扰市场看多情绪高涨WTI及布伦特油价毫不费力地突破?#23458;?6美元86美元双双?#25163;?#36817;四年高位

              高油价令全球通胀预期再次升温或对货币政策构成制约进而影响到市场对经济增长的预期

              “从表面上看美股此次下跌的诱导因素是10年美债收益率刷新七年以来高位背后?#20174;?#30340;是在美股长牛不断创新高背景下市场对于通胀加息等的中长期担忧”国泰君安证券宏观团?#26144;ƣ?#22810;因素短期推升美国通胀中长期不利于美国经济并将通过订单盈利加息等多种渠道对股市造成打压冲击资本市场

              供给扰动下不少分析师预计布伦特油价有可能涨到100美元/桶以上由此带来一个问题若“商品之王”继续走升将如何影响股票市场

              华泰联合证券曾分析称回顾历史上四次石油危机期间股市表现如果油价上涨是石油供给减少所致对整体经?#32654;?#28070;会形成较大冲击造成股市下跌油价回落往往使得股市上涨如果油价上升是实体经济需求上升所致油价上升初期往往表示实体经济需求强劲会使得股票市场趋于上升?#27426;?#38656;求驱动的油价下跌也往往使得股票市场下跌

              就目前的情况多数机构认为全球原油需求增长平稳后期供给冲击仍将占据油市主导未来油价仍有上涨空间可能不利于股市表现

              “预计2018年全球石油需求增速依旧稳健供需?#33014;?#30340;重心依然在供应端随着伊朗问题发酵如果到年底OPEC依然维持8月产量水平全球原油市场或出现约60万桶/日的供应缺口”宏源期货高级分析师詹建平认为四季度油价重心?#22411;?#19978;移5-10美元/桶高点不排除向上突破100美元/桶

              王广前表示“若油价升破100美元/桶会加大全球通胀压力进而导致美联储坚定当前的加息紧缩操作这会阻碍全球经济增长和消费潜力不利于股市上涨”

              刘敏补充称如果油价在经济增速未跟上的情况下升破100美元/桶并?#20013;?#32500;持在这一价位上方全球经济和需求将会放?#28023;?#23558;不利于国内外股市表现

              不过美尔雅期货化工分析师徐婧认为展望四季度美国原油库存增加以及沙特等产油国未来增加的剩余产能是横亘在油价上方的两大阻力原油继续上冲动能不足考虑到需求拖累油价短期回调后料以偏?#31354;?#33633;为主

              “中国需求”有力支撑A股

              油价虽有影响但并非核心因素无论对美股还是A股经济基本面?#38469;?#20915;定市场走势的关键

              光大证券宏观张文朗团队指出美国经济增长数据表现亮眼通胀不高基本面仍相对稳固与今年2月美股大跌时相比当前市场对通胀的担忧并未显现此次美债利率上行主要是?#23548;?#21033;率抬升所致而非通胀预期走高

              对A股而言“中国需求”仍构成有力支撑2018年9月份我国进出口总值同比增长17.2%继续保持较快增长态势其中出口同比增长17%进口同比增长17.4%明显高于预期表明内外需求仍较活跃

              恰如光大证券策略谢超团队所言中国已是一个由内需和内部政策主导的大型经?#38192;?#21482;要内部政策调整及时对冲得当大博弈对市场情绪的影响就会逐步减弱而政策再调整带来的积极影响将不断凸显

              联讯证券首席策略分析师朱俊春认为A股再上涨逻辑并没有因内外股市下跌而改变一是稳增长政策对冲经济下行年内预期更加平稳?#27426;?#26159;改革利好?#22836;?#26410;尽重大事件提供主题温床三是市场流动性短期看资金加仓长期看海外增量

              “油价难以?#34892;?#19978;冲至100美元/桶一线国际市场面临的通胀压力不会太大全球利率中枢上?#21697;?#24230;?#19981;?#21463;到限制而随着中国经?#38192;降?#25972;?#30899;?#20225;?#20498;?#24212;结?#36141;?#36716;带来的整体盈利?#27492;գ?#19981;论从估值还是?#23548;?#19978;看A股?#21152;?#33391;好的安全保障和向上驱动A股逢低布局价值已逐步显现”王广前表示

              从主题投资角度看宝城期货能化高级研究员陈栋认为油价长期上涨趋势确立或给予油气上市公司利润增厚的动力石油公司股价存在进一步上涨空间而下游用油企业和制造行业面临经营成本抬升利润率下滑困扰股价可能面临中长期回调压力

              “市场波动太大在股票上浮亏不少好在做空原油赚了近2万美元对冲了一下风险”回顾国庆节后?#23383;?#34892;情投资者小李仍心有余悸

              小李的这番操作在一定程度上基于近期股市和原油走势惊人的相似“十一”前后沪综指和布伦特油价双双走出“倒V?#20013;?rdquo;最近13个交易日有9日同涨或同跌

              “原油涨我就涨原油降我也降”这一小波行情背后的逻辑是?#35009;?/p>

              接受中国证券报记者采访的市场人士指出节前原油和A股运行逻辑不同但节后并非没有关联A股大跌主要受累于美股全球主要股市齐跌令市场避险情绪升温并引发对经济和能源需求前景的担忧进而导致原油高位回调从深层次分析美股A股原油集体下跌?#20174;?#30340;是投资者对通胀美联储加息以及全球经济前景的担忧但对A股而言决定其走势的仍是国内基本面随着外部扰动消化在“中国需求”的有力支撑下修复行情仍可期

              (关键字原油 股市 布伦特原油商品之王)

              责任编辑00768
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